铜市需求依然不振，注意铜价下行风险！

自1月下旬连续反弹，近日创出反弹高点。这和国储收铜、中国房地产复苏有关，而美元回调的预期助推了兰州铜管价短期反弹。不过，铜市终端需求难以立即改善，兰州铜板价格上扬空间不大，注意下行风险。

宏观方面，上周以来美元大跌令商品反弹明显，但随着美国经济在二季度摆脱冬季影响加快回升以及中国经济运行乏力，欧洲QE、希腊问题持续等，美元回调幅度不会大，仍将维持涨势，而其对商品市场的压力也会逐步加大。

市场方面，现货市场表现不积极，贴水扩大出货不佳。市场预期终端消费企业备货在3-5月会推高铜价。传统的企业备货确实会影响到铜价的季节性波动，但近几年这种影响表现的越来越不明显。目前已是3月末，下游生产已逐步恢复，但整体开工率明显弱于往年，新订单亦偏弱，旺季不旺的格局明显。

从供应来看，供应加速增长的势头明显，全球铜矿干扰因素只是短期冲击，Grasberg铜矿工人举行的连续五日封锁通往该矿场的道路的罢工活动在3月21日结束，矿场的正常运营正逐渐恢复。而铜矿项目投产推迟、品位下降和盈利收敛不足以阻碍2015年铜矿产出的加速增长

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